半年考收官 “半程”冠軍花落誰家？

　　隨著“中考”結(jié)束，一季度領(lǐng)先的AI“選手”再度雄起，并贏得“半程”冠軍！

　　二季度中上旬布局有色金屬、石油及煤炭等紅利方向的“選手”暫時落后，而領(lǐng)跑的AI“選手”則布局“易中天”等算力端，一些配置AI應(yīng)用端的產(chǎn)品也較為出色。多位基金人士稱，AI有潛力成為下半年A股市場的重要方向之一，重點(diǎn)關(guān)注AI相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)績釋放，算力或仍會優(yōu)于應(yīng)用端，而紅利股依然有機(jī)會領(lǐng)跑市場。

　　AI“選手”捧得“半程”冠軍

　　6月28日，消費(fèi)電子、超導(dǎo)概念、PCB概念等AI賽道逆勢走強(qiáng)，而隨著6月最后一個交易日的收盤，2024年半年考正式“收官”，那些布局人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的基金業(yè)績強(qiáng)勢領(lǐng)跑。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，從主動權(quán)益類基金來看，今年以來有59只基金（A/C份額未合并計(jì)算）收益率超20%，其中兩只收益率在30%以上，均為王鵬管理的宏利景氣領(lǐng)航兩年持有、宏利景氣智選18個月持有A，而一周前領(lǐng)先的西藏東財(cái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)選、大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)則已“讓位”。

　　具體來看，宏利基金的基金經(jīng)理王鵬堪稱今年以來的大贏家，其管理的產(chǎn)品中有10只今年以來收益率超過25%。以業(yè)績暫時領(lǐng)跑的宏利景氣領(lǐng)航兩年持有、宏利景氣智選18個月持有A為例，這兩只產(chǎn)品的布局思路極為相似，其一季度的前五大重倉股均為滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、新易盛、中際旭創(chuàng)和天孚通信，而其他產(chǎn)品的配置策略也如出一轍。

　　“半年考”成績位居第三的產(chǎn)品系布局電力賽道的永贏股息優(yōu)選A，上半年斬獲近30%的漲幅。這也是一只闖進(jìn)“前十強(qiáng)”的紅利基金，其在一季度末主要布局了中國核電、浙能電力和華電國際等電力股。

　　另外，博時成長精選、永贏長遠(yuǎn)價(jià)值、工銀紅利優(yōu)享A、中歐瑞豐A、匯添富品牌力一年持有A等布局有色、電力、煤炭、石油和“中特估”等紅利方向的產(chǎn)品目前處于第二梯隊(duì)，業(yè)績多數(shù)位居前20強(qiáng)至30強(qiáng)之間。

　　2024年上半年權(quán)益類基金“Top20”

　　來源：Wind

　　此外，從近三年的權(quán)益類基金業(yè)績榜單來看，“煤老板”黃?？胺Q大贏家，他管理的萬家宏觀擇時多策略A、萬家新利、萬家精選A分別累計(jì)上漲98.27%、95.44%和80.61%。同時，金元順安元啟、華泰柏瑞富利A、華泰柏瑞多策略A均上漲超50%，而景順長城“大將”鮑無可管理的多只產(chǎn)品也斬獲超40%的漲幅。

　　算力和應(yīng)用端孰能占優(yōu)

　　今年一季度的AI行情由Sora等應(yīng)用端激發(fā)，而當(dāng)前則由算力端“打頭陣”。頗為類似的是，去年也是由ChatGPT引爆大模型的熱潮，進(jìn)而掀起人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)，例如華夏中證動漫游戲ETF等多只游戲類產(chǎn)品去年上半年上漲超90%。

　　但后續(xù)隨著游戲、傳媒等應(yīng)用端歸于沉寂，算力端成為AI乃至A股市場的“頂梁柱”。那么今年下半年算力和應(yīng)用端誰更占優(yōu)？

　　大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理雷志勇則認(rèn)為，科技成長板塊中，人工智能依然值得重點(diǎn)關(guān)注。目前全球AI產(chǎn)業(yè)巨頭的大規(guī)模投入以及行業(yè)的滲透率還處于初級階段，還未到從5%到30%的加速階段。以算力為代表的IT基礎(chǔ)設(shè)施受益于AI需求拉動，景氣度仍在上行。

　　記者發(fā)現(xiàn)，上半年AI應(yīng)用端方面，大模型布局企業(yè)多且升級迭代較快，以及B端開發(fā)者逐漸開始利用大模型廠商提供的API開發(fā)應(yīng)用。同時，消費(fèi)電子領(lǐng)域，以蘋果、華為、三星、聯(lián)想等龍頭企業(yè)今年陸續(xù)推出AI手機(jī)、AI電腦等產(chǎn)品，AI應(yīng)用端正在進(jìn)行大面積鋪開。

　　明澤投資董事總經(jīng)理馬科偉認(rèn)為，企業(yè)正在從業(yè)務(wù)數(shù)字化邁向業(yè)務(wù)智能化，利用人工智能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和流程的革新。對比去年來看，今年算力端主要是海外算力產(chǎn)品迭代升級，以及國產(chǎn)算力取得了一些突破性進(jìn)展。隨著算力的需求迅速增長，光模塊、PCB等算力細(xì)分環(huán)節(jié)進(jìn)入了業(yè)績釋放期。

　　科技與紅利誰能笑到最后

　　今年上半年，永贏長遠(yuǎn)價(jià)值、景順長城周期優(yōu)選、景順長城支柱產(chǎn)業(yè)、東方周期優(yōu)選等布局紅利賽道的“選手”，曾一度領(lǐng)跑市場。但由于有色、煤炭、石油等板塊在二季度下旬有所走軟，使其業(yè)績暫時落后，但其“中考”成績?nèi)暂^為亮眼，依然有機(jī)會在下半場實(shí)現(xiàn)反超。

　　反觀科技股行情，其在今年和去年頗有類似之處，均在一季度大幅上漲后經(jīng)歷了回撤，隨后又出現(xiàn)了反彈。但去年下半年，不少AI概念股繼續(xù)大幅走軟，使得一些AI“選手”終究未能笑到最后。例如，去年的“半程”主動權(quán)益類冠軍諾德新生活，上半年狂攬75%的收益率，但去年全年的業(yè)績卻虧損6.5%。

　　上海某公募基金人士稱，AI下半年能否領(lǐng)漲目前無法確定，這取決于內(nèi)外兩方面因素。一方面，國內(nèi)AI板塊受到全球龍頭英偉達(dá)的影響，倘若英偉達(dá)8月財(cái)報(bào)不及市場預(yù)期，或者四季度因滲透率達(dá)到臨界值使其估值下降一個臺階，那么AI或只存在階段性機(jī)會；另一方面，人工智能作為成長板塊，風(fēng)險(xiǎn)偏好對股價(jià)影響很大，倘若下半年宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，估值水平也有可能回落。

　　該人士認(rèn)為，A股市場的投資者目前風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處于較低水平，基于防御性投資需求，紅利賽道和周期股預(yù)計(jì)仍是市場主要投資方向之一，因此下半年紅利股依然有機(jī)會領(lǐng)跑市場，而且概率很大。一些業(yè)績增長的石油、有色等板塊，其上漲空間隨著業(yè)績釋放而增大。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：半年考收官，“半程”冠軍花落誰家？)

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