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“抓住歷史窗口”!多家公募布局醫藥賽道 或將迎近四年高增速

2024年06月30日 01:25
來(lái)源: 券商中國
編輯:東方財富網(wǎng)
摘要
【“抓住歷史窗口”!多家公募布局醫藥賽道 或將迎近四年高增速】“冷門(mén)出口碑”已成為公募吸取市場(chǎng)經(jīng)驗教訓后的產(chǎn)品發(fā)行布局新策略。在熱門(mén)高位,發(fā)產(chǎn)品容易、做產(chǎn)品難、后續產(chǎn)品口碑難保證的環(huán)境下,不少公募選擇在醫藥賽道冷門(mén)環(huán)境下密集布局新品,有望抓住超低位的做多窗口,為產(chǎn)品打造基金公司和持有人雙贏(yíng)的口碑。

  “冷門(mén)出口碑”已成為公募吸取市場(chǎng)經(jīng)驗教訓后的產(chǎn)品發(fā)行布局新策略。

  在熱門(mén)高位,發(fā)產(chǎn)品容易、做產(chǎn)品難、后續產(chǎn)品口碑難保證的環(huán)境下,不少公募選擇在醫藥賽道冷門(mén)環(huán)境下密集布局新品,有望抓住超低位的做多窗口,為產(chǎn)品打造基金公司和持有人雙贏(yíng)的口碑。

  多位醫藥基金經(jīng)理強調,今年下半年開(kāi)始,醫藥行業(yè)將面臨有可能是最近四年來(lái)相對較好的增速,其中更為看好創(chuàng )新藥方向,由于政策的全面改善帶來(lái)醫藥賽道尤其是創(chuàng )新藥股票的投資貝塔將得到大大改善。

  抓住賽道歷史窗口,公募看好醫藥

  在績(jì)優(yōu)基金重倉股難見(jiàn)醫藥賽道股票的背景下,漸成冷門(mén)的醫藥賽道正成為公募打造超額收益、為新基金打造好口碑潛在來(lái)源和外部條件。

  證券時(shí)報·券商中國記者注意到,在醫藥股票表現低迷的環(huán)境下,公募基金公司吸取新產(chǎn)品發(fā)行的歷史教訓,從熱門(mén)賽道高位推賽道產(chǎn)品轉變?yōu)槔溟T(mén)賽道低迷期布局賽道基金,尤其是近期多只醫藥健康主題類(lèi)基金密集發(fā)行,或體現出基金公司在賽道股的低位為持有人抓住市場(chǎng)難得的投資窗口,亦為新產(chǎn)品未來(lái)的口碑打造潛在的好形象,包括平安醫藥精選基金、大成恒生醫療保健基金、工銀瑞信健康產(chǎn)業(yè)基金等一批新產(chǎn)品在最近兩周內密集推出。

  關(guān)于新產(chǎn)品在當前市場(chǎng)冷門(mén)環(huán)境中抓窗口的策略,以及醫藥行業(yè)的潛在投資利好,平安醫藥基金經(jīng)理周思聰解釋她對醫藥賽道彈性機會(huì )的判斷。管理多只醫藥基金的周思聰向證券時(shí)報·券商中國記者表示,當下醫藥板塊行情總體偏弱,但是細分行業(yè)中的個(gè)不少個(gè)股漲幅位居前列,上半年醫藥行業(yè)也是股票創(chuàng )新高個(gè)數最多的板塊之一,不少創(chuàng )新藥個(gè)股創(chuàng )出新高。醫藥行業(yè)是與每個(gè)人的生活密切相關(guān)的行業(yè),這是一個(gè)真正意義上會(huì )有長(cháng)期機會(huì )的行業(yè)。

  周思聰強調,從今年下半年開(kāi)始,醫藥行業(yè)將面臨有可能是最近四年來(lái)相對較好的增速,其中更為看好創(chuàng )新藥方向,由于政策的全面改善帶來(lái)創(chuàng )新藥國內發(fā)展環(huán)境的大幅改善,今年各個(gè)地方都在不斷落實(shí)出臺創(chuàng )新藥的發(fā)展支持政策,將其明確列為新質(zhì)生產(chǎn)力,它就是現階段中國企業(yè)有優(yōu)勢的新質(zhì)生產(chǎn)力的體現。此外,從出海角度看,創(chuàng )新藥也成為了出海最強音。周思聰表示,可以看到,去年中國創(chuàng )新藥出海達到400億美元,而且打破了多項國內和國際的紀錄,整個(gè)下半年,機構普遍預期醫藥行業(yè)大Beta都會(huì )比之前好很多,同時(shí)依然看好之前看好的創(chuàng )新藥板塊。

  關(guān)于最具吸引力的高彈性細分方向,上述基金經(jīng)理認為首先是ADC(抗體偶聯(lián)藥物),這是癌癥治療3.0新的階段,是全球新一輪大的產(chǎn)品周期,也是中國企業(yè)非常具有優(yōu)勢的領(lǐng)域。其次是雙抗,包括自免,還有大的癌癥領(lǐng)域,一方面是在新的醫保政策之下,國內產(chǎn)品周期能夠在醫保里面放量;另一方面,她也看好在新出海背景之下,持續性能夠出海的創(chuàng )新藥的各種子方向。

  底部信號顯現,醫藥賽道基金短守長(cháng)攻

  醫藥雖然短期表現低迷,但因長(cháng)期跌幅已相當大,不少基金經(jīng)理認為醫藥賽道當前投資具有“雙重優(yōu)勢”,既在短期策略上醫藥因前期表現落后,會(huì )具有防御性特點(diǎn);而中長(cháng)期角度則因跌幅大、后續訂單釋放拉動(dòng)業(yè)績(jì)又將具有更大的彈性空間。

  摩根士丹利基優(yōu)享混合基金經(jīng)理趙偉捷判斷,政策預計對部分醫藥企業(yè)2025年的業(yè)績(jì)會(huì )產(chǎn)生明顯影響。另外,胰島素集采續約結果出爐,部分產(chǎn)品價(jià)格有所回升,此舉有望打破行業(yè)螺旋式降價(jià)的擔憂(yōu)。同時(shí),醫藥行業(yè)估值處于底部區間,機構持倉不擁擠,目前申萬(wàn)醫藥行業(yè)TTM估值不到30倍,處于過(guò)去10年估值底部區間。假如2024年板塊實(shí)現10%左右利潤增速,板塊對應2024年估值會(huì )進(jìn)一步回落至25倍附近??紤]到醫藥板塊的剛需屬性和久期較長(cháng)的特性,防御屬性凸顯。

  銀華基金馬君認為,近期伴隨大盤(pán)縮量,醫藥的成交量也沒(méi)有繼續放大,處在加速下跌情緒低迷的過(guò)程中,從技術(shù)角度看釋放出一定的底部信號。風(fēng)格上來(lái)看,成長(cháng)風(fēng)格的科創(chuàng )板創(chuàng )新藥藥劑個(gè)股具備相對收益,而泛紅利風(fēng)格內部分化,藥店中藥板塊持續回調。從細分子行業(yè)來(lái)看,上周跑贏(yíng)全指醫藥衛生指數的有化學(xué)原料藥、血制品、醫療器械、醫藥流通等。

  上述基金經(jīng)理分析稱(chēng),近年來(lái)國外GLP-1類(lèi)單靶雙靶藥物適應癥不斷擴展,從降糖到減重,同時(shí)還開(kāi)展了心腦血管、NASH、慢性腎病及阿爾茲海默癥等臨床試驗,GLP-1類(lèi)藥物在全球范圍內銷(xiāo)售額快速增長(cháng),而新上市的雙靶產(chǎn)品更是處于產(chǎn)品放量初期,銷(xiāo)售增速快速爬坡,海外減肥藥龍頭業(yè)績(jì)高增股價(jià)大漲,多肽產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續向上。國內多肽原料藥龍頭公司品種布局齊全,生產(chǎn)技術(shù)領(lǐng)先,隨著(zhù)產(chǎn)能逐漸釋放,從去年至今業(yè)績(jì)持續超預期。

  創(chuàng )新藥股票更是成為許多公募基金經(jīng)理挖掘高彈性與超額收益的核心品種,對此,馬君也強調,國內部分創(chuàng )新藥個(gè)股有兩類(lèi)受到資本市場(chǎng)青睞,一類(lèi)是已經(jīng)展現出了快速商業(yè)化能力且有所兌現的,創(chuàng )新藥上市后銷(xiāo)量業(yè)績(jì)超預期,股價(jià)也接連上漲。另一類(lèi)是雖然還沒(méi)有商業(yè)化管線(xiàn),但其重磅管線(xiàn)的關(guān)鍵適應癥臨床數據也不錯,具備或者有可能具備海外大藥企大資金背書(shū)的特點(diǎn),這一類(lèi)創(chuàng )新藥制劑個(gè)股股價(jià)也比較堅挺,這兩類(lèi)創(chuàng )新藥制劑個(gè)股是今年以來(lái)被資本市場(chǎng)持續看好,走勢不錯的個(gè)股,這也是國內創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展到目前階段之后擇優(yōu)的選擇,符合全產(chǎn)業(yè)鏈支持創(chuàng )新藥政策促進(jìn)創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策導向。

  華安基金亦表示,政策推進(jìn)醫療衛生機構裝備和信息化設施迭代升級,鼓勵具備條件的醫療機構加快醫學(xué)影像、放射治療、遠程診療、手術(shù)機器人等醫療裝備更新改造等利好或提現在未來(lái)業(yè)績(jì)上,總體來(lái)看,當前醫療設備更新已到各省開(kāi)始出臺具體規劃階段,后續全國總投資額值得期待,資金來(lái)源較為多元化,隨著(zhù)后續政策推進(jìn),增量訂單有望逐步落地。

  醫藥與“科特估”背景的聯(lián)系也被公募判斷將重塑低估的醫藥科技企業(yè)估值。上述基金公司稱(chēng),“科特估”概念是“中特估”的衍生,即“科技特色估值”的簡(jiǎn)稱(chēng),包括“優(yōu)勢制造、中國自造和先進(jìn)智造”三個(gè)方面?!翱铺毓馈迸c“中特估”的概念有異曲同工之妙,前者可被視為后者在科技創(chuàng )新領(lǐng)域的延伸和深化。在政策大力扶持下,“科特估”行業(yè)近年來(lái)不斷發(fā)展和轉型升級,有助于推動(dòng)低估值的科技創(chuàng )新股價(jià)值重塑。從醫藥細分領(lǐng)域來(lái)看,創(chuàng )新藥、生物技術(shù)等新質(zhì)生產(chǎn)力均屬于知識技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),行業(yè)空間大,但估值相對于美股仍有較大提升空間。未來(lái)隨著(zhù)創(chuàng )新扶持政策的不斷落地、創(chuàng )新成果在業(yè)績(jì)層面逐步兌現,“醫藥科特估”板塊將有望修復估值水平,改善融資可得性。

(文章來(lái)源:券商中國)

(原標題:“抓住歷史窗口”!多家公募布局醫藥賽道,或將迎近四年高增速)

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