“太猛了！又收獲十幾個‘蛋’！”

　　在一片擔憂和風險提示聲音中，不少債基卻悄悄創(chuàng)下新高！

　　近日，隨著長端和超長端利率繼續(xù)下探，中長債基金繼續(xù)走強，多只中長期純債基金今年以來收益率超過5%，年化收益率更是突破10%，最高甚至達到15%。

　　持續(xù)走牛的債市也令投資者十分興奮，不少投資者每天蹲點電商渠道評論區(qū)，感嘆今天又收獲了“恐龍蛋”（基民通常把1個bp收益，叫一個“蛋”，“恐龍蛋”代表高收益）。

　　純債基金收益亮眼

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，3608只有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的純債基金收益中位數(shù)達到2.15%，今年以來年化收益率達到4.3%。其中，有75只純債基金今年以來收益已經超過4%，今年來年化收益率超過8%。

　　其中，中長期純債基金業(yè)績格外亮眼。截至6月26日，今年已有一大批中長期純債基金獲得了4%以上的回報。收益最高的是華夏鼎慶一年定開，今年來收益率已經高達7.12%，以此計算年化收益率甚至高達15.06%。博時裕利純債A、圓信永豐興瑞6個月、國泰惠豐純債A、華泰保興安悅A、華泰紫金智惠定開C的收益率均超過6%，興華安裕利率債A、博時裕弘純債C、興華安裕利率債C 等13只中長期純債基金收益率超過5%，今年來年化收益率超過10%。被動指數(shù)基金中，鵬揚30年國債ETF今年來收益率也超過9%，7—10年國開債ETF收益同樣亮眼。

　　如此高收益的債基足以令投資者興奮，在螞蟻基金代銷的國泰惠豐純債評論區(qū)，有投資者表示：“太猛了！又收獲十幾個‘蛋’！”“可以連續(xù)吃‘蛋’，太舒服了！”

　　今年來，債券基金收益一路高歌猛進，早在一季度時，就有不少金融人士提示長債風險，然而，隨著長端和超長端利率持續(xù)下行，長債基金收益還在不斷走高，一些在一季度提示債市風險的金融機構人士紛紛感嘆被“打臉”。

　　對于驅動債基一路走牛的支撐因素，民生加銀固收基金經理劉昊認為，主要包括三點，一是經濟持續(xù)回升向好但仍面臨諸多挑戰(zhàn)，主要是有效需求仍然不足，國內大循環(huán)不夠順暢，外部環(huán)境復雜性、嚴峻性、不確定性明顯上升。債券作為避險型資產，相對獲得資金青睞。二是為了支持實體經濟持續(xù)回升，貨幣政策采取了支持性的立場，同時也為債券市場提供了一個平穩(wěn)充裕的流動性環(huán)境。三是債券價格上漲，吸引資金涌入債市，加劇了債券供求失衡，進而推動債券價格繼續(xù)上漲，形成了正反饋效應。

　　興華基金基金經理呂智卓表示，一方面，以基建、房地產為代表的順周期行業(yè)難以再通過提高債權融資擴張規(guī)模，造成銀行類機構普遍面臨資產荒的現(xiàn)象。另一方面，高息資產較為缺失，去年四季度城投債化債政策落地后，作為高息資產代表的城投債供給規(guī)模大幅萎縮。據(jù)統(tǒng)計，2024年1—4月城投債凈融資額僅632億元，相比2023年同期大幅下降91%，推動了年初以來城投債收益率快速下行，信用利差被壓縮至歷史極值。此外，避險情緒升溫也共同導致了債基受青睞。

　　個人投資者應警惕波動風險

　　值得關注的是，隨著高收益中長債基金火出圈，個人投資者的熱情居高不下，面向零售端的互聯(lián)網渠道和銀行均開始發(fā)力中長債基金銷售，超長期國債ETF也備受追捧。今年3月，博時30年期國債ETF火爆發(fā)行，募集規(guī)模超過46億元，其中，機構投資者持有的基金份額為3799萬份，占基金總份額的78.96%；個人投資者持有的基金份額為1012.37萬份，占基金總份額的21.04%。另一只存量30年期國債ETF規(guī)模也大幅擴張，鵬揚30年期國債ETF最新規(guī)模超過20億元，份額1799.8萬份，較一年前猛增13倍。

　　然而，對個人投資者而言，長債基金風險其實并不低，波動性遠高于短債基金和貨幣基金。劉昊表示：“當前債券收益率已接近歷史低位，后續(xù)或面臨較大的不確定性，而部分機構在長期債券的暴露較多，存在期限錯配和利率風險，在利率方向和水平變化后可能面臨較大損失。長債基金的波動性較貨幣基金、短債基金更大，不建議個人投資者僅因為過往業(yè)績就盲目投資，而應該充分考慮自身的風險承受能力和持有期限，在了解具體產品的投向范圍、投資理念及潛在風險的前提下審慎配置?！?

　　以30年期國債ETF為例，呂智卓認為，相比于以信用債票息配置策略為主的普通純債基金，大多數(shù)久期策略為增強，其凈值波動小、凈值上漲的斜率也比較平緩，而30年期國債ETF的策略是通過追蹤指數(shù)對沖因宏觀周期下行、風險資產下跌造成的風險。當宏觀周期下行、長端利率進入下行通道時，30年期國債ETF的漲幅可以跑贏其他的純債類產品；反之當宏觀周期企穩(wěn)回升，長端利率也趨勢上行時，30年期國債ETF的跌幅也會超過其他的純債類產品。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：“太猛了！又收獲十幾個‘蛋’！”)

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