績優(yōu)基金經理許拓最新發(fā)聲：資本市場正主動和被動糾偏 穩(wěn)進是時代底色

　　2024年上半年，許拓執(zhí)掌的永贏股息優(yōu)選則以29.98%的收益居于年內主動權益基金收益季軍。從近一年的情況看，該產品收益達37.74%，同樣為近一年主動權益基金第三名。

　　作為一位不單押賽道，而是以穩(wěn)制勝得選手，許拓觀察到，上半年股票市場在結構上體現出鮮明的高質量發(fā)展的時代特征，這本質上是資本市場在主動和被動的做糾偏。“穩(wěn)健是當前階段經濟和社會發(fā)展的底層色彩，企業(yè)經營目標已經率先轉變，權益投資的收益率目標也需要盡快轉變，既要合理放低收益率目標預期，也要提升獲得這份收益的耐心?！?/p>

　　雖然悲觀情緒彌漫，但許拓個人仍然對下半年充滿期待，因為一些基本常識決定了中國資產的投資價值是在不斷提升的。同時，他認為，我們應該清晰的認識到資本市場的修復不可能一蹴而就，要相信專注耐心的力量。

　　資本市場正在糾偏

　　截至今年一季度末，永贏股息優(yōu)選保持了對電力龍頭公司的偏高配置，重倉了中國核電、青島港、浙能電力、中國廣核、華電國際、華潤電力、華能國際、華電國際電力股份、華能國際電力股份、伊利股份等，前十大持倉占基金資產凈值的57.73%。

　　從操作上看，許拓并未單押賽道，而是以穩(wěn)制勝。他管理的永贏股息優(yōu)選采用紅利增強策略，聚焦優(yōu)質高股息標的，較為注重產品防御性。由于有公司權益團隊賦能基金經理做“大擇時”，即使紅利指數近期持續(xù)調整，也沒有影響該產品之后的業(yè)績表現。

　　在許拓看來，上半年，股票市場可謂跌宕起伏，整體偏弱勢運行，這其中的核心原因，既有市場對國內宏觀經濟企穩(wěn)的信心不足而對上市公司盈利偏悲觀，也有美債利率維持高位對中國資產的估值形成壓制。

　　盡管股票市場的整體表現不如人意，但結構上也體現出鮮明的高質量發(fā)展的時代特征。從結果上看，估值較高、缺乏業(yè)績支撐、質地較差的一部分公司跌幅明顯，部分有問題的公司甚至被退市；而低估值的優(yōu)質公司體現出一定的價值回歸，競爭優(yōu)勢明顯、企業(yè)經營規(guī)范但短期景氣度一般的公司也體現出一定的抗跌性。

　　“這種變化，本質上是資本市場在主動和被動的做糾偏?！痹S拓稱。

　　主動方面，他認為，資本市場的投資者逐步走向理性，不斷糾正以往過于關注短期景氣度和所謂的投資邏輯，而忽略了企業(yè)中長期給股東創(chuàng)造回報的確定性、穩(wěn)定性和持續(xù)性，從交易不確定性較高資產以獲得資本利得，逐步轉向持有確定性相對較高資產以獲得合理回報。

　　被動方面，資本市場的監(jiān)管層更加強調以投資者為中心，多管齊下，既有對違法違規(guī)行為的查處力度的不斷加大，也有對企業(yè)加大分紅回購、克制融資沖動行為的積極引導，更有通過引入長期資金、穩(wěn)定資金以平抑市場的波動。

　　對下半年充滿期待

　　往深層次想，許拓認為，以上種種變化不可謂不是積極的、正向的，對于資本市場的長期健康發(fā)展應該是明顯有利的，也比較符合百年未有之大變局背景下高質量發(fā)展的要求。

　　放眼全球，全球政治經濟的不確定性明顯增多，國際紛爭此起彼伏，逆全球化趨勢明顯抬頭。審視國內，社會的各個部門都逐步認識到以加杠桿擴規(guī)模為基礎邏輯、大干快上發(fā)展經濟的階段已經一去不復返?？陀^條件的限制、主觀意愿的變化，都讓高質量發(fā)展成為共識，企業(yè)需要不斷提升技術實力、加強成本管控、筑牢競爭壁壘，提質增效以優(yōu)化資產負債表。

　　“因此，穩(wěn)健是當前階段經濟和社會發(fā)展的底層色彩，企業(yè)經營目標已經率先轉變，權益投資的收益率目標也需要盡快轉變，既要合理放低收益率目標預期，也要提升獲得這份收益的耐心?！痹S拓稱。

　　不過，他認為，穩(wěn)健不是固步自封畏縮不前，不是躺平臥倒聽天由命，而是積極進取的前提，是行穩(wěn)致遠的保障。

　　回到股票市場，雖然悲觀情緒彌漫，但許拓個人仍然對下半年充滿期待，因為一些基本常識決定了中國資產的投資價值是在不斷提升的。

　　這些常識包括但不限于：國內宏觀經濟基本面逐步見底的可能性不斷提升、高質量發(fā)展要求下存量資產的回報會逐步回升、中國資本市場監(jiān)管層強調以投資者為本以增加中小股東的投資回報、當前股票市場的估值水平較歷史估值明顯偏低且金融市場流動性較為寬松、中國資產的相對估值優(yōu)勢較為突出。

　　“但是，我們也應該清晰的認識到資本市場的修復不可能一蹴而就?！痹谒磥恚判闹匦陆?、做多力量重新匯聚的過程是漸進的，疊加國內宏觀經濟向上彈性偏弱、海外美債利率持續(xù)偏高可能引致的金融風險仍未解除，這些都限制了資本市場修復的速度和力度。

　　“投資的前路上可問者并不多，保持積極進取的心態(tài)，踐行求實穩(wěn)健的操作，相信專注耐心的力量，大概率能求穩(wěn)進致永贏。”許拓說道。

（文章來源：財聯社）

(原標題：績優(yōu)基金經理許拓最新發(fā)聲：資本市場正主動和被動糾偏，穩(wěn)進是時代底色)

(責任編輯：33)