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楊德龍:3000點(diǎn)之下繼續堅持“只買(mǎi)不賣(mài)”的策略 逢低布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

2024年06月29日 00:03
來(lái)源: 大河財立方
編輯:東方財富網(wǎng)

  周五,滬深兩市出現震蕩反彈的走勢,一改之前不斷的調整。市場(chǎng)信心有所回升,但是整體市場(chǎng)成交量依然不高,反映出當前多空分歧依然較大。大盤(pán)在上周五收盤(pán)的時(shí)候,集合競價(jià)跌破3000點(diǎn)整數關(guān)口,本周出現了震蕩探底的走勢。3000點(diǎn)是A股市場(chǎng)的一個(gè)重要的整數關(guān)口,在3000點(diǎn)之下,很多優(yōu)質(zhì)的公司是被嚴重錯殺的。

  在當前市場(chǎng)信心依然不足的情況之下,我也多次呼吁機構投資者以及國家隊能夠加大入市力度。不僅要托底3000點(diǎn),還要向上拉升10%-20%,形成一個(gè)上行的趨勢,徹底扭轉市場(chǎng)的下行趨勢。一旦形成賺錢(qián)效應,場(chǎng)外投資者可能會(huì )結束觀(guān)望的態(tài)度,進(jìn)入市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行布局。堅持價(jià)值投資知易行難,特別是A股市場(chǎng)出現了持續三年的下跌,很多好股票跌幅也不小,甚至有的已經(jīng)打了三折、四折,這時(shí)候我們更應該堅定信心,抓住十年一遇的底部布局機會(huì ),迎接下一輪的行情。

  我第一次到宜賓現場(chǎng)參加五糧液股東大會(huì ),和上個(gè)月29號參加茅臺股東大會(huì )一樣,人氣很旺,堪稱(chēng)千人大會(huì )。近年來(lái)以茅臺、五糧液為代表的這些龍頭公司股東大會(huì )都會(huì )吸引近千投資者,不遠萬(wàn)里來(lái)參加,實(shí)際上也反映出大家對于價(jià)值投資的認可,以及對公司的基本面越來(lái)越關(guān)注,這是一件好事。

  在茅臺、五糧液股東大會(huì )上,我遇到很多長(cháng)期的價(jià)值投資者,包括林園先生,每次在股東大會(huì )上我們一起喝茶交流,都能夠深切的感受到價(jià)值投資的魅力。很多長(cháng)期關(guān)注這些白馬股的投資者,他們在很早的時(shí)候就介入,一直以股東的心態(tài)持有,不在意短期股價(jià)的波動(dòng),也很少看大盤(pán)走勢,但是每年會(huì )堅持來(lái)現場(chǎng)參加一次股東大會(huì ),堅定地做價(jià)值投資者,長(cháng)期的回報率遠高于追漲殺跌的投資者。只要持有的時(shí)間足夠長(cháng),這些好公司的投資者基本上都獲利頗豐,甚至有人賺了十倍、上百倍。這些例子再次說(shuō)明,對于普通投資者來(lái)說(shuō),只有把股票投資當做投資好公司股權的長(cháng)期投資才能真正的實(shí)現財富增長(cháng),而追漲殺跌、頻繁交易往往是虧錢(qián)的根源,這已經(jīng)被反復驗證。

  在五糧液股東大會(huì )上,我也很有幸,獲得第一個(gè)提問(wèn)的機會(huì )。五糧液的董事長(cháng)曾總親自回答了我的問(wèn)題。我代表廣大投資者問(wèn)了大家最關(guān)注的問(wèn)題,近期飛天價(jià)格出現了下跌,并且跌幅較大,會(huì )不會(huì )影響包括五糧液在內的高端白酒的銷(xiāo)售,白酒行業(yè)未來(lái)是否還能夠持續增長(cháng)?曾董事長(cháng)翔實(shí)地,而且誠懇地回答了這些問(wèn)題,回應了市場(chǎng)的關(guān)切。他表示,高端白酒未來(lái)的發(fā)展前景依然廣闊,特別是作為有品牌的高端白酒,未來(lái)依然有比較大的需求。其實(shí),當前不能簡(jiǎn)單地說(shuō)是消費降級還是消費升級。高端消費品,依然有他的需求的人群;低端的消費品,也有合適的人群。不同的消費群體對消費品的要求是不一樣的。長(cháng)期來(lái)看,消費升級依然是主流,特別是對品牌白酒需求依然較大。而對于當前大家比較關(guān)注的飛天價(jià)格下跌,應該是階段性的現象,并不是一個(gè)長(cháng)期的現象,飛天價(jià)格穩定在兩千以上問(wèn)題不大。

  白酒作為消費板塊中盈利能力比較強,業(yè)績(jì)比較穩定的行業(yè),一直受到機構投資者的青睞。很多白酒企業(yè)的毛利率高達50%以上,茅臺的毛利率更是達到90%以上,而很多普通白酒也有40%-50%毛利,凈利率高達30%以上,這說(shuō)明這個(gè)行業(yè)的盈利能力依然是非常強的,因為白酒的配方上百年不變,不需要大量的研發(fā)投入,而且企業(yè)賺的錢(qián)即使全部分掉,也不會(huì )影響到企業(yè)未來(lái)的增長(cháng),這樣的行業(yè)就屬于好行業(yè)。

  白酒行業(yè)的壁壘實(shí)際上就是品牌,人們飲酒除了自?shī)首詷?lè )以外,還要實(shí)現社交功能,所以它的品牌價(jià)值非常高,享受了比較高的品牌溢價(jià),其實(shí)白酒的成本是比較低的,白酒說(shuō)白了就是糧食摻水。和很多消費品行業(yè)相比,白酒行業(yè)的毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率都是最高的。雖然短期內消費增長(cháng)放緩影響到白酒等消費品的銷(xiāo)量,但是長(cháng)期來(lái)看能夠穿越經(jīng)濟周期、穿越牛熊周期的公司往往也在白酒等消費板塊上。巴菲特一直鐘愛(ài)消費股,其實(shí)就是看到了這一點(diǎn)。

  當前A股市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)過(guò)了一波快速的下行,充分的釋放了風(fēng)險。市場(chǎng)信心短期內受到了影響。如果在當前,有更多的利好政策出來(lái),推動(dòng)大家改善對于未來(lái)的預期,特別是對于經(jīng)濟增長(cháng)的預期,同時(shí)國家隊能夠加大入市力度,扭轉市場(chǎng)的推遲,相信下半年A股市場(chǎng)仍有較大的概率走出上行的行情,帶來(lái)賺錢(qián)的機會(huì )。

  著(zhù)名的價(jià)值投資者李錄,給中國青年投資人提出了很多有價(jià)值的建議,跟大家分享幾條:

  第一條,從簡(jiǎn)單的做起,真正的去懂一家非常簡(jiǎn)單的企業(yè),從小的簡(jiǎn)單的生意做起,按照自己的興趣指引你去研究越來(lái)越復雜的企業(yè),這個(gè)時(shí)候知識就一點(diǎn)一點(diǎn)建立起來(lái)了,而且是誠實(shí)地建立起來(lái)了。

  第二條,你發(fā)展出的能力圈,和你最好的朋友都是不一樣的,和其他所有人也都不一樣。你的能力圈越獨特,你抓到的機會(huì )也越多,在其他的人形成共識的時(shí)候,你會(huì )有非常獨特的、不同的看法。當這種不同的看法表現出獨特的商業(yè)機會(huì )的時(shí)候,恰恰是你真正出彩的時(shí)候。

  第三條,市場(chǎng)的存在,就是專(zhuān)門(mén)去發(fā)現人性的弱點(diǎn)。當你過(guò)高估計自己的能力,然后又正好在市場(chǎng)里變得運氣非常好的時(shí)候,比如突然之間贏(yíng)了一下,這是最可怕的一件事。你會(huì )很容易進(jìn)入一種惡性循環(huán),到最后這個(gè)市場(chǎng)一定會(huì )把你打敗。市場(chǎng)非常殘酷也非常真實(shí)。

  第四條,任何一個(gè)簡(jiǎn)單的企業(yè)都不太容易,都是挺難的。當你發(fā)現有些人在不容易的行業(yè)里做得比別人更好,這時(shí)候你就能明白競爭的優(yōu)勢是什么,是從哪來(lái)的。

  第五條,賣(mài)出的情況大概可以總結為以下三種。第一,如果你犯了錯誤的話(huà),馬上就賣(mài)掉。第二,當有其他更好的投資標的的時(shí)候,價(jià)格和價(jià)值的比例、風(fēng)險和收益的比例不如新的標的的時(shí)候也會(huì )去賣(mài)出。第三,出現了比較極端的價(jià)格和價(jià)值的分裂,無(wú)論這個(gè)公司未來(lái)如何增長(cháng),都很難去證明這樣的價(jià)格,在這個(gè)時(shí)候你也會(huì )需要去賣(mài)出,因為這個(gè)時(shí)候你的機會(huì )成本變成了現金。

  給大家分享了五條李錄給中國青年投資者的建議,值得大家深思。

(文章來(lái)源:大河財立方)

(原標題:楊德龍:3000點(diǎn)之下繼續堅持“只買(mǎi)不賣(mài)”的策略,逢低布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) | 立方大家談)

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