基金研究員“改行”跑外賣(mài)：小私募出清 行業(yè)中場(chǎng)洗牌

　　私募行業(yè)處于草莽擴(kuò)張期時(shí)，曾吸納了許多初出茅廬的年輕人。

　　前私募從業(yè)者汪成（化名）即是如此。根據(jù)他總結(jié)，二本畢業(yè)后自己能進(jìn)入私募行業(yè)，“95%靠機(jī)遇、靠運(yùn)氣”。

　　但是當(dāng)私募行業(yè)逐步規(guī)范，小型私募逐漸退出歷史舞臺(tái)后，那些曾經(jīng)享受時(shí)代紅利，但學(xué)歷、履歷未達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的年輕人，多數(shù)也和其所在機(jī)構(gòu)一起退出。

　　去年5月，《私募投資基金登記備案辦法》（下稱(chēng)《辦法》）實(shí)施，意在推動(dòng)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　在監(jiān)管加碼的背景下，疊加市場(chǎng)環(huán)境的變化，私募基金正面臨規(guī)模縮水、業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯等現(xiàn)狀。不僅部分私募基金管理人“出局”，私募產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也出現(xiàn)明顯分化。汪成便是其中的一員，作為曾經(jīng)月入過(guò)萬(wàn)的私募研究員，他如今只能選擇當(dāng)外賣(mài)騎手作為過(guò)渡。其中五味雜陳，只有他自己才能體會(huì)。

　　小型私募的生存困境：盈利能力不佳

　　今年5月下旬，汪成在抖音發(fā)布一支短視頻，封面寫(xiě)著“CFA持證人，失業(yè)六個(gè)月，跑外賣(mài)的第一天”。

　　CFA是特許金融分析師的簡(jiǎn)稱(chēng)，是當(dāng)今證券投資與管理界普遍認(rèn)可的“黃金通行證”。

　　“看似高高在上的金融從業(yè)者失業(yè)后也會(huì)去當(dāng)外賣(mài)騎手？”這樣絲毫不符合網(wǎng)友想象的標(biāo)簽一經(jīng)發(fā)布，便引來(lái)圍觀。

　　在失業(yè)和找工作時(shí)，他只是為了發(fā)泄沮喪情緒發(fā)布了自媒體視頻。“沒(méi)想到會(huì)有這么大的傳播影響力。”汪成在和第一財(cái)經(jīng)記者交流時(shí)，自己也感到驚訝。

　　“你找不到工作送外賣(mài)是正常的，之前能進(jìn)私募我覺(jué)得不可思議?！边@是一位網(wǎng)友在汪成視頻評(píng)論區(qū)留言。

　　本科期間，汪成就考過(guò)了證券從業(yè)資格證、基金從業(yè)資格證和投資顧問(wèn)許可證?？繌V投簡(jiǎn)歷，2019年汪成入職了一家規(guī)模只有4000萬(wàn)的小型私募機(jī)構(gòu)。

　　“（那家小私募）都是老板自己的錢(qián)，為了節(jié)省成本會(huì)招一些應(yīng)屆生，從零開(kāi)始培養(yǎng)?！彼忉屨f(shuō)。

　　彼時(shí)，這種小型私募機(jī)構(gòu)并不在少數(shù)。

　　根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2018年底，在協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人共計(jì)2.44萬(wàn)家。根據(jù)規(guī)模，協(xié)會(huì)將私募機(jī)構(gòu)分為50億元以上、5億~50億元、500萬(wàn)~5億元和500萬(wàn)元以下四個(gè)區(qū)間。

　　第一、第二梯隊(duì)管理人數(shù)量占樣本管理人總數(shù)的9%，但基金管理規(guī)模占樣本管理人總管理基金規(guī)模的約83%。

　　由于基金管理規(guī)模不大，不少小規(guī)模私募機(jī)構(gòu)盈利能力不佳。

　　根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，第一梯隊(duì)（規(guī)模在50億元以上）的機(jī)構(gòu)盈利情況最為優(yōu)異，盈利管理人數(shù)量占比達(dá)88%，平均凈利潤(rùn)4837萬(wàn)元；第一梯隊(duì)中，股權(quán)、創(chuàng)投類(lèi)管理人優(yōu)于證券類(lèi)管理人，凈利潤(rùn)率達(dá)53%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)24%。

　　第二梯隊(duì)（規(guī)模在5億元~50億元）的盈利管理人數(shù)量過(guò)半，其中，證券類(lèi)管理人平均凈利潤(rùn)超400萬(wàn)元，股權(quán)、創(chuàng)投類(lèi)管理人平均凈利潤(rùn)超1000萬(wàn)元。

　　第三（規(guī)模在500萬(wàn)元~5億元）、第四梯隊(duì)（規(guī)模在500萬(wàn)元以下）管理人獲得盈利難度較大，較小的資產(chǎn)管理規(guī)模帶來(lái)的收入無(wú)法完全覆蓋日常經(jīng)營(yíng)開(kāi)支，導(dǎo)致小規(guī)模機(jī)構(gòu)無(wú)法給員工開(kāi)出更高薪資。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，第三、第四梯隊(duì)私募管理人人均薪酬分別只有6.9萬(wàn)元和3.19萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于第一梯隊(duì)、第二梯隊(duì)管理人。

　　而新入職員工工資更低。

　　作為行業(yè)新人，汪成當(dāng)時(shí)月薪只有6000元。不過(guò)，除了固定工資，公司還有一定的提成。

　　“比如一只百萬(wàn)規(guī)模的基金產(chǎn)品今年賺了20萬(wàn)元，20萬(wàn)中有20%屬于基金公司，然后從4萬(wàn)‘激勵(lì)費(fèi)’中，基金經(jīng)理會(huì)再分出20%給研究員?！蓖舫筛嬖V記者。

　　公司基金收益率跑到行業(yè)前10%，但出于一些個(gè)人原因，年輕氣盛的汪成一走了之。

　　第二份工作，汪成月薪漲到1萬(wàn)元，公司管理規(guī)模仍然不到一億，資金全部來(lái)源于老板本人。老板是個(gè)“牛散”，炒股三十年，賺了不少錢(qián)。但由于與老板投資理念不合，專(zhuān)業(yè)上也沒(méi)有絲毫用武之地，于是汪成又離開(kāi)了。

　　私募門(mén)檻大幅提升

　　2023年11月，干第三份工作的汪成，終于拿到了CFA證書(shū)，但最終還是沒(méi)能抵過(guò)行業(yè)洗牌，最終離職。時(shí)至今日，他依舊未能找到合適的金融機(jī)構(gòu)工作。

　　汪成的失業(yè)，和自身有關(guān)，亦和市場(chǎng)、行業(yè)環(huán)境有關(guān)。

　　在《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（下稱(chēng)《指引》）落地進(jìn)入倒計(jì)時(shí)的當(dāng)下，據(jù)第一財(cái)經(jīng)了解，受上述新規(guī)影響，目前已有機(jī)構(gòu)出現(xiàn)裁員跡象。有私募從業(yè)人士稱(chēng)，8月后私募行業(yè)裁員力度或進(jìn)一步加大，小私募為重災(zāi)區(qū)。

　　據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)“中基協(xié)”）數(shù)據(jù)，截至5月底，存續(xù)的私募基金管理人有20860家，其中證券類(lèi)8240家。股權(quán)、創(chuàng)投類(lèi)12384家。從總量看，環(huán)比、同比均有一定程度下跌，較歷史高點(diǎn)減少3823家。

　　今年5月，《辦法》生效已滿(mǎn)一年。《辦法》要求私募管理人實(shí)繳資本不低于1000萬(wàn)元，對(duì)高管出資比例、個(gè)人履歷均有嚴(yán)格要求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)基金管理人的信息披露義務(wù)，加強(qiáng)對(duì)私募證券基金申贖管理。

　　而那些無(wú)法滿(mǎn)足新規(guī)要求的機(jī)構(gòu)，多選擇告別這一行業(yè)。

　　日前，網(wǎng)傳上海某證券類(lèi)私募基金管理人，在朋友圈以65萬(wàn)元甩賣(mài)資質(zhì)，并稱(chēng)其“工商協(xié)會(huì)一致，無(wú)任何異常，在繳納社保人員5名”。

　　5月11日，中基協(xié)一口氣注銷(xiāo)了96家私募機(jī)構(gòu)的管理人資格，注銷(xiāo)類(lèi)型全部是“12個(gè)月無(wú)在管注銷(xiāo)”。

　　大批注銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的同時(shí)，私募行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻也在提高。

　　中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月，私募基金管理人分別備案18家、6家、10家、17家，合計(jì)51家。作為對(duì)比，在2023年，僅1月份便備案通過(guò)54家。

　　在面試了十多家公司之后，汪成發(fā)現(xiàn)完全對(duì)口的工作很少，越來(lái)越焦慮，因此想跑外賣(mài)過(guò)渡一下，一方面有點(diǎn)收入支撐生活；另一方面也打算騎驢找馬，不耽誤繼續(xù)應(yīng)聘。

　　在此前采訪(fǎng)中，汪成表示想靠金融行業(yè)“翻身”。但經(jīng)歷幾番波折，汪成意識(shí)到，金融行業(yè)中，學(xué)歷鴻溝不是一張CFA證書(shū)能跨越的。

　　對(duì)于私募行業(yè)從業(yè)者，高學(xué)歷和知名學(xué)府畢業(yè)是其基礎(chǔ)標(biāo)配。根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)下，除了部分最高學(xué)歷未知的基金經(jīng)理以外，頭部私募基金經(jīng)理中碩士學(xué)歷最多，占比達(dá)57%；博士學(xué)歷次之，達(dá)12%。

　　具體來(lái)看，基金經(jīng)理的畢業(yè)院校主要集中在國(guó)內(nèi)的北京大學(xué)、清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)、上海交通大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)，以及北美的斯坦福大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)、波士頓大學(xué)、多倫多大學(xué)、芝加哥大學(xué)等。

　　其中，畢業(yè)于清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、北京大學(xué)和上海交通大學(xué)的頭部私募基金經(jīng)理人數(shù)最多，各均有超20名頭部私募基金經(jīng)理畢業(yè)于上述院校。

　　明星基金經(jīng)理中，高毅資產(chǎn)鄧曉峰、九坤投資王琛、因諾資產(chǎn)徐書(shū)楠、聚鳴投資劉曉龍等都是清華校友；復(fù)旦大學(xué)畢業(yè)的則有迎水投資姚潔俊、明汯投資裘慧明、合遠(yuǎn)基金管華雨、星石投資江暉等人；而明汯投資解環(huán)宇、九坤投資姚齊聰、思勰投資陳磐穎、珠海致誠(chéng)卓遠(yuǎn)史帆等多位百億量化私募基金經(jīng)理均畢業(yè)于北京大學(xué)。

　　總體而言，經(jīng)歷了野蠻生長(zhǎng)階段后，私募行業(yè)發(fā)展無(wú)疑正在走向正規(guī)化，而個(gè)中從業(yè)者學(xué)歷、個(gè)人素質(zhì)也在提升。

　　4月30日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《指引》，內(nèi)容覆蓋私募證券基金的募集、投資、運(yùn)作等各環(huán)節(jié)?！吨敢穼⒆?024年8月1日起施行。

　　對(duì)于汪成這樣的年輕人而言，私募行業(yè)大浪淘沙后，該何去何從，他自己也留有疑問(wèn)。“想等等看。”他說(shuō)。在低谷時(shí)期耐心等待市場(chǎng)的回暖和機(jī)會(huì)，未嘗不是好選擇。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：基金研究員“改行”跑外賣(mài)：小私募出清，行業(yè)中場(chǎng)洗牌)

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