楊德龍：美聯(lián)儲主席鮑威爾在全球央行年會上的講話透露出九月降息的最強(qiáng)烈信號

　　北京時間周五晚10點(diǎn)，美聯(lián)儲主席鮑威爾在舉世矚目的全球央行大會，即杰克遜霍爾央行大會上發(fā)表重要講話。他表示，現(xiàn)在是調(diào)整政策的時候了，前進(jìn)的方向是明確的，降息的時機(jī)和步伐將取決于即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險平衡。這也是美聯(lián)儲主席鮑威爾迄今為止釋放的最強(qiáng)烈的降息信號。

　　顯而易見，在這次備受矚目的公開演講上，鮑威爾沒有讓市場失望，在鮑威爾講話之后，美股出現(xiàn)大幅反彈，而黃金價格也出現(xiàn)大幅上漲，突破2515美元/盎司。美國10年期國債收益率從3.8350%跳水至接近3.8%，日內(nèi)整體跌幅擴(kuò)大至超過5個基點(diǎn)；兩年期美債收益率從4%整數(shù)位心理關(guān)口上方跳水至3.9450%下方，日內(nèi)整體跌約6個基點(diǎn)；美元指數(shù)則是出現(xiàn)大幅回落，跌破100整數(shù)關(guān)口。美元指數(shù)的回落會使非美貨幣出現(xiàn)升值，近期人民幣已經(jīng)出現(xiàn)了一波升值的走勢，即反映了美聯(lián)儲9月份降息的預(yù)期。

　　隨著美國通脹的回落和勞動力市場降溫，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)確定，9月份美聯(lián)儲降息可以說是板上釘釘。9月18日美聯(lián)儲將會宣布最新的議息會議決議，現(xiàn)在的爭論焦點(diǎn)是降25個基點(diǎn)還是直接降50個基點(diǎn)。不過鮑爾并沒有就降息幅度和降息頻率做過多的描述，可以預(yù)期美聯(lián)儲將轉(zhuǎn)向鴿派，但貨幣政策走向還要取決于即將公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　在演講中，鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲非常關(guān)注雙重使命面臨的風(fēng)險。當(dāng)前通脹的上行風(fēng)險已經(jīng)減弱，就業(yè)的下行風(fēng)險則有所增加。美聯(lián)儲的目標(biāo)是恢復(fù)物價穩(wěn)定，同時保持強(qiáng)勁的勞動力市場，避免失業(yè)率急劇上升。7月份美國的CPI已經(jīng)降到3%以下，離美聯(lián)儲長期的通脹目標(biāo)2%已經(jīng)近在咫尺。在通脹出現(xiàn)趨勢性下降之后，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向也就變得非常自然。

　　在發(fā)言中，鮑威爾還回顧了美國通脹起起落落的過程。鮑威爾表示，美國通貨膨脹率在2021年3月和4月飆升，在通貨膨脹開始顯現(xiàn)的時候，他和他的同事一開始就判斷，通貨膨脹是暫時的，因?yàn)橥浀耐蝗簧仙c疫情相關(guān)，而這些因素不會持續(xù)，因此不需要貨幣政策應(yīng)對。

　　他調(diào)侃道：“這艘名為‘暫時性’的巨輪上擠滿了人，大多數(shù)主流分析師和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行行長都在船上?！痹谝欢螘r間內(nèi)，數(shù)據(jù)確實(shí)與暫時性假設(shè)相符。但很快，數(shù)據(jù)與這一假設(shè)開始背道而馳。

　　隨后的發(fā)展超過了他們的預(yù)期，美國的通脹不斷走高，面臨近40年來最嚴(yán)峻的通脹形勢。最終美聯(lián)儲通過連續(xù)11次暴力加息，將基準(zhǔn)利率從零加到了5.25%~5.5%的高位，至今維持在高位的時間已經(jīng)長達(dá)一年多。這對于美國的企業(yè)和居民的債務(wù)負(fù)擔(dān)壓力都比較大。近期美國公布的7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、制造業(yè)ISM的數(shù)據(jù)都大幅低于市場預(yù)期，而且近期又大幅下修了之前公布的就業(yè)數(shù)據(jù)。美國7月份失業(yè)率上升到4.3%，也觸發(fā)了被視為經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)的薩姆規(guī)則，這讓很多投資人士擔(dān)心。之前美股一度出現(xiàn)大幅下跌，很多科技股甚至從高點(diǎn)回落20%以上。但是近期隨著美聯(lián)儲降息的臨近，以及日本央行宣布在股市動蕩期間不加息，美股、日股再次出現(xiàn)大幅反彈，逼近前期高點(diǎn)。

　　現(xiàn)在美股已經(jīng)開啟了高位震蕩的走勢，而巴菲特則習(xí)慣在美股見頂之前大幅減倉，這也是一個非常明確的信號。當(dāng)前美股高位震蕩的可能性很大，建議投資者注意其中的風(fēng)險，不要追高美股的一些指數(shù)ETF，特別是溢價率很高的一些指數(shù)ETF，可能會面臨著追高被套的風(fēng)險。相對而言，當(dāng)前A股和港股還是處于歷史底部區(qū)域，屬于全球資本市場的估值洼地。所謂“風(fēng)險是漲出來的，機(jī)會是跌出來的”，在當(dāng)前歐美日股市處于高位震蕩的時候，會有一部分資金提前獲利了結(jié)，尋找新的估值洼地，這也給A股和港股帶來一定的機(jī)會。

（文章來源：大河財(cái)立方）

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