傳媒娛樂熱度漸升 三大細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注

　　近日，首個國產(chǎn)3A游戲《黑神話：悟空》正式上線引發(fā)全網(wǎng)刷屏，也在資本市場上掀起巨大波瀾，不少個股因此上漲，傳媒娛樂板塊也有明顯的資金流入痕跡。

　　有分析指出，在政策層面，近期出臺多個重要文件不同程度地提及了國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)，也提出了較為明確的指導(dǎo)意見。政策助力有望促進(jìn)國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，為國內(nèi)文化市場的消費(fèi)需求注入新的活力。建議關(guān)注受益于政策指引的游戲、影視，以及較高熱度的教育板塊。

　　A

　　游戲：

　　新游戲提振業(yè)績

　　8月20日，《黑神話：悟空》全球同步上線，截至當(dāng)日20時全平臺銷售量超450萬份、銷售額超15億元。二級市場上，多家出版方及相關(guān)公司的股價快速上漲，板塊熱度明顯走高。有分析指出，《黑神話：悟空》成功樹立了國產(chǎn)3A游戲的品質(zhì)標(biāo)桿，有望吸引國內(nèi)游戲大廠投入高品質(zhì)單機(jī)游戲。隨著游戲行業(yè)精品化持續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注新技術(shù)能力在內(nèi)容創(chuàng)制上的深度賦能。同時，新游戲產(chǎn)品的陸續(xù)上線驅(qū)動新產(chǎn)品周期開啟，建議持續(xù)關(guān)注后續(xù)有重點(diǎn)產(chǎn)品儲備的游戲公司。

　　長城證券分析師侯賓指出，目前游戲版號下發(fā)趨于常態(tài)化，其中國產(chǎn)游戲版號每月發(fā)放數(shù)量為百款左右，進(jìn)口游戲版號維持雙月下發(fā)的節(jié)奏。游戲版號常態(tài)化發(fā)放將持續(xù)改善行業(yè)供給側(cè)，新游戲陸續(xù)上線有望帶動行業(yè)上行。隨著我國游戲產(chǎn)業(yè)研發(fā)實(shí)力不斷加強(qiáng)、游戲版號常態(tài)化發(fā)放以及政策邊際改善下，我國游戲產(chǎn)業(yè)供給側(cè)的數(shù)量以及質(zhì)量均將受到提振，行業(yè)有望在政策引導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。建議關(guān)注游戲儲備豐富、研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)的公司。

　　《黑神話：悟空》樹立國產(chǎn)游戲品質(zhì)標(biāo)桿，利好國產(chǎn)游戲精品化。德邦證券分析師馬笑指出，《黑神話：悟空》熱度持續(xù)攀升利好游戲板塊情緒，當(dāng)前游戲板塊在估值低位，看好新游戲陸續(xù)上線帶來業(yè)績彈性。建議關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、三七互娛、騰訊控股等。

　　潛力股精選

　　愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）

　　新一輪成長或開啟

　　由心光流美研發(fā)，公司負(fù)責(zé)發(fā)行的《關(guān)于我轉(zhuǎn)生變成史萊姆這檔事：新世界》（簡稱《史萊姆》）公測定檔8月28日，目前《史萊姆》全平臺預(yù)約量已超200萬。目前公司獲得的IP授權(quán)包括“倚天屠龍記”“仙劍奇?zhèn)b傳”“盜墓筆記”“斗羅大陸”“BLEACH千年血戰(zhàn)篇”“奧特曼”“拳皇”等，豐富的IP及產(chǎn)品儲備，有望支撐公司游戲業(yè)務(wù)長期成長。開源證券指出，公司在ChinaJoy中國游戲開發(fā)者大會上公布了在游戲制作中的全新AI技術(shù)突破，即通過大模型應(yīng)用實(shí)現(xiàn)全自動生成游戲。公司自研專注于游戲垂直領(lǐng)域的“形意”大模型，能夠滿足游戲多個維度的開發(fā)需求，有望提升游戲研發(fā)效率與自動化運(yùn)作的能力，并進(jìn)一步打開 AI游戲探索空間。

　　神州泰岳（300002）

　　流水保持增長態(tài)勢

　　公司深耕數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域二十余年，形成了“沿著ICT架構(gòu)布局，云提供基礎(chǔ)設(shè)施，C端布局游戲，B端賦能行業(yè)”的數(shù)字產(chǎn)業(yè)布局，形成手機(jī)游戲業(yè)務(wù)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)集群。2023年公司游戲業(yè)務(wù)營收44.97億元，占公司總營收的75.43%。此外，公司在人工智能、5G專網(wǎng)通信、自智網(wǎng)絡(luò)等前沿科技領(lǐng)域技術(shù)保持行業(yè)領(lǐng)先。華泰證券指出，公司已有多款產(chǎn)品在全球主流游戲市場成功發(fā)行，近年來年流水穩(wěn)定在11億元左右，《AgeofOrigins》已上線五年，流水至今維持增長態(tài)勢，2023年達(dá)到32.9億元。公司2024年將在海外發(fā)行上線兩款新游戲，類型均為SLG+模擬經(jīng)營類。公司老產(chǎn)品流水穩(wěn)健，隨著今年兩款新游上線，游戲業(yè)務(wù)營收、利潤有望維持高增長態(tài)勢。

　　吉比特（603444）

　　產(chǎn)品儲備豐富

　　公司自研產(chǎn)品側(cè)，公司重磅產(chǎn)品《杖劍傳說》已于8月13日開啟刪檔付費(fèi)測試，預(yù)期2025年上半年上線?！秵杽﹂L生》已于2024年6月獲得版號，預(yù)期2024年三季度開啟付費(fèi)測試。《封神幻想世界》將于2024年10月18日登陸中國大陸市場，《異象回聲》《王都創(chuàng)世錄》預(yù)期2024年下半年上線。此外，《沖啊原始人》《億萬光年》《開羅全能經(jīng)營家》亦將在未來陸續(xù)推出。興業(yè)證券指出，公司積極投資游戲行業(yè)優(yōu)質(zhì)研發(fā)商、發(fā)行商等上下游相關(guān)企業(yè)，至今已投資參股青瓷游戲、易玩網(wǎng)絡(luò)、勇仕網(wǎng)絡(luò)等多家優(yōu)質(zhì)游戲企業(yè)，2024年上半年，公司及子公司對外股權(quán)投資金額為1702.61萬元，同比增加240.52%，有望帶來超額投資收益。

　　巨人網(wǎng)絡(luò)（002558）

　　穩(wěn)健增長被看好

　　公司已陸續(xù)搭建一系列AI工具類平臺，包含視覺、語音、大語言模型等技術(shù)方向，賦能策劃等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，研發(fā)效能顯著提高，研運(yùn)成本降低。AI+語音方面，公司推出AI語音生成平臺百靈，提供語音合成與語音轉(zhuǎn)換技術(shù)。AI +代碼方面，公司上線代碼層AI大模型，實(shí)現(xiàn)實(shí)時代碼生成，并提供智能代碼翻譯、解釋、糾錯、重構(gòu)等功能，賦能開發(fā)環(huán)節(jié)，部分項(xiàng)目代碼研發(fā)效率提升30%-40%。西南證券指出，主營業(yè)務(wù)方面，征途IP手游夯實(shí)主業(yè)基本盤，《原始征途》小程序游戲目前已調(diào)優(yōu)完畢，或?qū)⒃?024年中重點(diǎn)發(fā)力?！墩魍?》等其它征途IP手游小程序游戲研發(fā)亦初步完成，后續(xù)表現(xiàn)值得關(guān)注。整體來看，公司存量游戲夯實(shí)基本盤，AI賦能提速，看好全年穩(wěn)健增長。

　　B

　　影視：

　　后續(xù)表現(xiàn)值得關(guān)注

　　上半年檔期表現(xiàn)持續(xù)火爆，暑期檔后勁十足，影視產(chǎn)業(yè)有望強(qiáng)勢延續(xù)復(fù)蘇。有行業(yè)人士表示，從需求側(cè)看，電影市場具備“口紅效應(yīng)”，有望成為大眾精神娛樂消費(fèi)的重要一環(huán)。去年以來，已有多個檔期證實(shí)了觀影需求的復(fù)蘇，當(dāng)前暑期檔已過大半，根據(jù)票務(wù)平臺貓眼的數(shù)據(jù)，截至8月18日，中國2024年暑期檔票房累計達(dá)到100億元，觀影總?cè)舜?.43億。展望后續(xù)，可定檔空間充裕，仍有較多儲備影片待映，建議積極關(guān)注后續(xù)表現(xiàn)。

　　光大證券分析師付天姿指出，我國電影市場仍處于復(fù)蘇階段，存量片單釋放后更多優(yōu)質(zhì)影片有望陸續(xù)定檔暑期。在確定性方面，立足票房大盤穩(wěn)步向好，電影行業(yè)中下游的票務(wù)宣發(fā)、院線影投公司顯示增長潛力；在彈性方面，立足影片質(zhì)量、宣發(fā)、口碑等理性看待票房預(yù)測，具有爆款潛力影片的出品公司有望獲得較大的業(yè)績彈性。

　　華金證券分析師倪爽指出，據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至6月30日21時，2024年上半年全國電影總票房238.97億元，總觀影人次5.50億，總放映場次7118.7萬場，共有11部影片票房突破5億元。上半年各類型視頻產(chǎn)業(yè)均有所提升，有望拓展行業(yè)生態(tài)邊際，建議關(guān)注華策影視、華誼兄弟、芒果超媒、因賽集團(tuán)、天娛數(shù)科、引力傳媒、中文在線、掌閱科技等。

　　潛力股精選

　　華策影視（300133）

　　劇集儲備充足

　　公司在內(nèi)容為王、產(chǎn)業(yè)為基、華流出海、科技驅(qū)動的長期戰(zhàn)略下，產(chǎn)能端、內(nèi)容質(zhì)量端、多元化業(yè)務(wù)布局端皆有累積優(yōu)勢。2023年完成預(yù)售電視劇簽約19.81億元，累計預(yù)售37.98億元，為長期業(yè)績打下堅實(shí)基礎(chǔ)。在短劇賽道上，2024年，公司擬開機(jī)制作《留住時間的人》《我的歸途有風(fēng)2》等精品短劇，并加大短劇方向的資本投入力度，長期投入、多元化布局彰顯公司較強(qiáng)的行業(yè)實(shí)力。信達(dá)證券指出，作為國內(nèi)電視劇集制作頭部公司，在逐步提升產(chǎn)能、保障內(nèi)容質(zhì)量的同時，多元化發(fā)展，諸如海外影視版權(quán)市場、國內(nèi)外短劇市場皆有布局。同時，隨著生成式AI對影視行業(yè)的重塑，公司目前在AI運(yùn)用中做到了行業(yè)領(lǐng)先。看好公司在主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健運(yùn)營基礎(chǔ)上，AI對各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)效率、成本端的提升。

　　芒果超媒（300413）

　　科技與內(nèi)容深度融合

　　公司高度重視技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，充分發(fā)揮豐富的應(yīng)用場景優(yōu)勢，積極探索AI等前沿技術(shù)落地應(yīng)用與業(yè)態(tài)創(chuàng)新，目前已推出40多項(xiàng)AI產(chǎn)品，將AI廣泛應(yīng)用于媒資運(yùn)營、廣告投放、會員互動、視頻剪輯、內(nèi)容生產(chǎn)等業(yè)務(wù)場景。萬聯(lián)證券指出，在創(chuàng)新商業(yè)模式方面，與大模型公司合作推出AI角色對話產(chǎn)品，將AI擬人大模型與《大宋少年志2》《以愛為營》等熱門IP聯(lián)動，建立AI角色聊天場景，試水新的變現(xiàn)模式，提高用戶黏性和活躍度；探索綜藝生成新模式，創(chuàng)立首個AI導(dǎo)演愛芒參與綜藝《我們仨》錄制，在攝影、美術(shù)、流程把控等方面賦能。此外，AI與內(nèi)容深度結(jié)合，也是公司重要的探索方向，AIGC有聲劇、AIGC文案、AIGC海報已經(jīng)得到廣泛運(yùn)用。

　　天娛數(shù)科（002354）

　　拓展數(shù)字營銷業(yè)務(wù)

　　公司圍繞數(shù)字技術(shù)，基于數(shù)字園區(qū)，拓展數(shù)字營銷業(yè)務(wù)，將“數(shù)據(jù)要素×”與“人工智能+”相結(jié)合，形成數(shù)據(jù)要素“聚合—流通—應(yīng)用”完整鏈路。數(shù)據(jù)優(yōu)勢方面，至2023年末，公司移動應(yīng)用分發(fā)平臺總注冊用戶數(shù)達(dá)3.12億，智能營銷平臺積累營銷視頻素材400多萬條，視頻圖文庫累計存儲數(shù)據(jù)260TB。公司為多領(lǐng)域提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化升級服務(wù)。華金證券指出，公司打造“數(shù)據(jù)流量谷”搭建“園區(qū)+平臺+金融”服務(wù)體系，打通數(shù)據(jù)由要素到資產(chǎn)再到資本的路徑。山西園區(qū)入駐企業(yè)約750家，形成以數(shù)字基建為基礎(chǔ)的16大數(shù)字應(yīng)用場景。入園企業(yè)獲數(shù)據(jù)資產(chǎn)無質(zhì)押900萬元人民幣增信貸款額度，實(shí)現(xiàn)山西省數(shù)據(jù)資產(chǎn)無質(zhì)押融資“零”突破。

　　中文在線（300364）

　　數(shù)字文化開創(chuàng)者代表

　　公司通過業(yè)務(wù)調(diào)整，聚焦文化行業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)減負(fù)，經(jīng)營明顯好轉(zhuǎn)。隨著以AI為前沿的科技飛速發(fā)展和全球化的深入，公司以“夯實(shí)內(nèi)容、決勝IP、國際優(yōu)先、AI賦能”為發(fā)展方向，不斷推動文化與科技的深度融合，涉及數(shù)字內(nèi)容生產(chǎn)、版權(quán)分發(fā)銷售、IP衍生與知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等領(lǐng)域，全面布局?jǐn)?shù)字文化內(nèi)容行業(yè)。中泰證券指出，公司內(nèi)容儲備豐富，形成多維內(nèi)容平臺矩陣。此外，公司持續(xù)深化與頭部平臺的合作，拓寬數(shù)字內(nèi)容合作渠道，增強(qiáng)銷售能力，并重視創(chuàng)作者培育及權(quán)益維護(hù)，內(nèi)容后備力量雄厚。參考同業(yè)可比公司，公司數(shù)字內(nèi)容優(yōu)勢明顯，積極擁抱AI，且IP運(yùn)營模式成熟，海外業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先，有望打開業(yè)績成長空間。

　　C

　　教育：

　　處于高景氣賽道

　　目前已進(jìn)入中報披露期，建議關(guān)注高景氣的教育賽道。有分析指出，從公職考培來看，多地專項(xiàng)招聘開始，主要培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)入下半年交付旺季。頭部公司紛紛加大基地班建設(shè)投入，并研發(fā)長周期班型滿足市場需求，市占率有望持續(xù)提升。K12方面，暑期非學(xué)科培訓(xùn)旺季，頭部機(jī)構(gòu)前期加大人員配置、網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，暑期業(yè)績有望快速增長。

　　政策面上，8月19日國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于以高水平開放推動服務(wù)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的意見》等文件，會議指出要抓緊推進(jìn)教育等服務(wù)領(lǐng)域開放。此前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，其中提到的多項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)中，包括激發(fā)教育和培訓(xùn)等改善型消費(fèi)活力。

　　方正證券分析師李珍妮表示，教育板塊利好信息接力，分賽道看，K12雙減期間供給大幅收縮，且新供給進(jìn)入門檻較雙減前更高，旺盛需求下龍頭有望充分受益，中長期看市占率有望超雙減前；公考方面，宏觀就業(yè)壓力下，招錄考培需求持續(xù)旺盛，龍頭公司有望充分受益。持續(xù)看好教育板塊公司業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)及估值的持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注競爭格局改善、旺盛需求下，龍頭有望充分受益的學(xué)大教育、昂立教育；以及宏觀就業(yè)壓力下，招錄考培需求持續(xù)旺盛的華圖山鼎、中公教育等。

　　潛力股精選

　　學(xué)大教育（000526）

　　推動多元發(fā)展

　　公司是一家資深教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，于2016年至2020年形成線上+線下“雙螺旋”模式。2021年至今，經(jīng)歷教培監(jiān)管政策調(diào)整，積極轉(zhuǎn)型，剝離K9學(xué)科培訓(xùn)，拓展職業(yè)教育、文化服務(wù)等新領(lǐng)域。目前公司個性化學(xué)習(xí)中心240余所，覆蓋主要一、二線城市，并輻射三、四線城市，并能通過科技賦能，將單一的線下或線上教學(xué)活動拓展為立體化的雙線融合教學(xué)，升級智能化教學(xué)服務(wù)系統(tǒng)，提升線下校區(qū)業(yè)務(wù)能力。海通證券指出，公司積極深入探索和布局職業(yè)教育、文化服務(wù)、教育數(shù)字化等領(lǐng)域，目前公司職業(yè)教育業(yè)務(wù)擬涵蓋中等職業(yè)教育、高等職業(yè)教育、產(chǎn)教融合、職業(yè)技能培訓(xùn)等板塊。

　　昂立教育（600661）

　　上半年明顯減虧

　　公司預(yù)計2024年上半年收入5.5億元，同比增長34%；歸母凈利虧損0.18億元，同比減虧約0.9億元；扣非歸母凈利虧損0.17億元，同比減虧約0.67億元。上半年公司在鞏固素質(zhì)教育、職業(yè)教育、成人教育、國際與基礎(chǔ)教育四大板塊業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，著力于擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。同時，公司繼續(xù)統(tǒng)籌優(yōu)化校區(qū)布局，推進(jìn)校區(qū)產(chǎn)品綜合化和校區(qū)環(huán)創(chuàng)升級。天風(fēng)證券指出，公司堅持深化調(diào)整轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，在素質(zhì)教育、職業(yè)教育、成人教育和國際與基礎(chǔ)教育四大板塊并行的業(yè)務(wù)格局下，聚焦“非學(xué)科業(yè)務(wù)”主戰(zhàn)場。同時，公司進(jìn)一步夯實(shí)國際與基礎(chǔ)教育業(yè)務(wù)，深化長三角和珠三角區(qū)域的業(yè)務(wù)布局，在強(qiáng)化B端能力的同時逐步向C端延伸，業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長。

　　華圖山鼎（300492）

　　業(yè)務(wù)開展順利

　　公司2024年一季度營收6.95億元，同比增長4494.2%，歸母凈利潤同比扭虧，主要得益于公司2023年11月起非學(xué)歷教育業(yè)務(wù)平移順利，2024年一季度教育業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)可觀業(yè)績。中信建投證券指出，公司承接華圖教育的優(yōu)質(zhì)教育品牌將直接帶來業(yè)績增量，一季度已有明顯體現(xiàn)，有望受益于高景氣招錄培訓(xùn)需求釋放。一方面，公司承接華圖教育的優(yōu)質(zhì)教育品牌、有序開展非學(xué)歷職業(yè)教育業(yè)務(wù)，2024年為第一個自然完整年，一季度合同負(fù)債、收款均有積極指導(dǎo)意義；二季度隨著招錄培訓(xùn)面試旺季來臨，預(yù)計二季度業(yè)績高增可期。公司作為行業(yè)龍頭，有望受益于招錄培訓(xùn)需求高景氣，其中2024年國考報名人數(shù)再創(chuàng)歷史新高，通過資格審查人數(shù)達(dá)303萬人，同比增長17%，顯著快于招錄人數(shù)增速。

　　中公教育（002607）

　　市占率有望提高

　　公司多年來形成的團(tuán)隊卓越的執(zhí)行力和在逆境中求生并不斷突破困難的能力并未受到影響，集群式專職專業(yè)研發(fā)體系、垂直一體化管理形成的快速響應(yīng)體系、多品類的綜合職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)體系、數(shù)字化經(jīng)營理念和完善的基礎(chǔ)設(shè)施投入等支持公司發(fā)展的核心要素并未發(fā)生改變。長期來看，受招錄培訓(xùn)行業(yè)的季節(jié)性和培訓(xùn)需求的地域分散性影響，頭部企業(yè)基于規(guī)模優(yōu)勢能夠更有效地應(yīng)對市場變化，有望獲得更多市場份額。有分析師表示，退費(fèi)問題解決后，公司通過精益經(jīng)營，人效有較大提升空間。作為A股中最純正教育股之一，以及職業(yè)教育領(lǐng)域龍頭企業(yè)，公司在估值上可享有一定的溢價。整體來看，在行業(yè)景氣度上行的背景下，公司市占率有望提升。

（文章來源：金融投資報）

(原標(biāo)題：傳媒娛樂熱度漸升 三大細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注)

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